精选个股会更有优势 2019年主动型会显著战胜指数

来源:新浪财经-自媒体综合 时间:2019-01-25 15:15:09
字体:【
打印 复制链接

  2019年主动型会显著战胜指数

  (文章来源:炒基蛋)

  题目上述观点,出自一名主动权益类基金的四季度季报。主动基金强,还是被动基金强?这似乎是一个“千古难题”。我认为,殊途同归,目的都是为投资者赚到钱。

  从季报内容来看看,这位基金经理是如何论证他的观点的。

  “对于股票二级市场投资,基金经理能动用的工具有三个:仓位控制、板块配置、个股选择。

  纵观2016~2017年的行情,对收益起到主导作用的是板块配置,只要配对了大的、有业绩的、低估值的,业绩就会很好,只要配了小的、没业绩的、估值高的,就会很惨。市场压根不管公司成长性如何,体现出来的就是小股票估值不停下降,大股票估值不断抬升。

  回顾2014~2015年的话,对收益起主导作用的则是仓位控制,那个年代,甭管个股选得多好,板块配得多好,只要仓位没控制好,连遇三轮股灾,都得亏回去。

  再往前回溯,2012~2013年,起主导作用的则是个股选择,那是个明星分析师、明星个股辈出的时代,精选优质成长股才是王道,什么仓位、什么配置都是配角。

  而且,2012~2013年最有效的个股选择,到了2014~2015年变成最无效的工具了。而2014~2015年最有效的仓位控制,到了2016~2017年变成了最无效的手段。同样,2018年的走势说明,2016~2017年最有效的板块配置,到2018年变成了最无效的工具。

  按这个轮回的规律,结合2018年的走势,可以猜测到2018~2019年可能重新步入到精选个股的阶段。如果是这样的话,又是为什么呢?我想,这背后是泡沫的起与破的不同阶段表现。

  从2014年起,那时很多股票处于极低的位置,引来了场外资金入场,带来3000只个股的泡沫,继而破灭,在泡沫起与破的顶部,当然仓位是最重要的。当泡沫破灭之后,场内资金减少,再也无法维持3000只股票的泡沫,退而求其次,维持了300只股票的泡沫,另外2700只股票则是平或跌,这个时候当然板块配置成为关键了。当市场由于印花税、佣金、融资、减持等因素继续被消耗,连300只股票的泡沫都支撑不了的时候,那就只能维持30只股票的泡沫,此时则是个股选择最为重要了,而这个阶段的其他大部分个股则是下跌,一直跌到3000只个股作为整体的A股,相对地产、债券相比都显得足够便宜,这个时候,则又要来一轮新的泡沫了,又要靠仓位来获取收益了。

  总结一下,一轮泡沫从高点到低点的过程,主导收益的工具依次是仓位控制、板块配置、个股选择,观察2000年、2007年的牛市之后的市场表现,也符合这个轮回的规律。

  因此,未来2年,精选个股会变得极其的重要。对于普遍的主动基金经理,最擅长的能力是个股选择,最不擅长的是仓位控制,因此在2019年将是主动权益基金显著战胜指数的时期,获得较好的相对收益。”

  综合上述基金经理的表述,2018-2019年“精选个股”会更有优势,而这项技能是主动基金擅长的,所以主动权益基金在2019年也会战胜指数。

  优秀的基金经理,能适应不同的市场风格。除了市场行情带来了贝塔收益外,主动基金经理应该能获取超出市场的收益,也就是阿尔法收益。

  过去的2018年,是主动基金“失意”的一年。正如上面所说,主动基金经理最不擅长仓位控制。至于说到选股,主动的基金经理都会说自己是“价值投资”“基本面选股”“精选个股”等等,但真正能做的到,也少之又少。尤其是一些业绩很不过的基金经理,都跑到私募领域。虽然近年来总有大牛回归公募,但已不复当年。公募漫漫20载,近几年确实有点“人才凋零”。也无妨,这给了一些新锐基金经理发挥的空间,相信经过2018-2019年的洗礼,会有一批经得住考验的新人基金经理脱颖而出,给我带来惊喜。

  指数也好,主动也罢,在不同的市场阶段应该是各有千秋的。未来的市场趋势也会是“主动基金被动化,被动基金主动化”,相互补充、相互借鉴。

合作频道
人民网 金融界 东方视窗 三亚网 腾讯生活 海南网 华北网 山东都市网 央视网 陕甘宁网 福建在线 福建视窗 搜狐网 云贵网 东北在线 新浪网 上海都市网 中国华南网 金鹰网 中国都市网 石榴网导航 江浙网 广东网 千龙网 江苏之窗 蜀国网 京津网 汽车视窗 大鄂网 中国经济网 大晋网 河南之窗 世界生活网 中国广播网 椰城网 东方都市网 三亚视窗 中国网 河北视窗 云南之窗 杭州之窗 广西在线 中华网 湖南网 安徽热线 吉林之窗 广东热线 华南视窗 云南在线 新华网 安徽在线 海南科技网 杭州在线 凤凰网 中都网 东南之窗 黑龙江在线 华东视窗 都讯网