大摩称2019年油市大体平衡 存在进一步上涨空间

来源:中金网 时间:2019-01-11 15:00:14
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汇信原引摩根士丹利认为,国际油价在2018年底的暴跌有些过分,2019年油市将大体平衡,从而支撑油价复苏。渣打银行也认为,2019年第一季度油价将继续上涨。

  中金网汇信APP讯 : 汇信原引摩根士丹利认为,国际油价在2018年底的暴跌有些过分,2019年油市将大体平衡,从而支撑油价复苏。渣打银行也认为,2019年第一季度油价将继续上涨。

  大摩称油价暴跌有点过分,2019年油市将大体平衡

  摩根士丹利分析师拉斯(Martijn Rats)和萨金特(Amy Sergeant)在一份报告中写道:“2019年石油市场似乎将大体平衡,较2018年供过于求的状况有所改善,这支持了油价的部分复苏。”

  摩根士丹利认为,由于全球金融市场动荡,12月份油市的抛售被放大了。也就是说,该行认为油价的暴跌有点过头。

  可以肯定的一点是,油市的基本面确实转为负面,因为石油的需求预期出现减弱,期货市场的时间价差减弱,而石油的库存则出现增加。短期而言,OPEC在2018年12月决定减产前就增加供应,这将需要时间来慢慢渗透市场。

  汇信原引摩根士丹利辩称,类似的事情在2017年初OPEC+同意减产时就首次发生过。在减产协议达成前的几周和几个月时间里,石油生产商提高了产量,而这些新的石油供应早在减产措施实施前就已经进入市场。

  因此,在2017年上半年,即使石油产量下降,库存也几乎没有变动。几个月后,所有这些新增的石油才运抵目的地,并进入存储设施进行处理,最终被市场所消化。直到2017年下半年,有形的石油库存数据才开始显著下降。摩根士丹利表示,2019年可能会发生类似的情况,将油价限制在每桶65美元。

  布伦特原油期货曲线最近已大幅转向正价差,即近期价格相对于较长期期货价格出现折价。此外,OPEC+正在逐步实施减产计划,但要产生效果还需要一段时间。

  摩根士丹利将2019年的油价预测下调了8美元/桶,预计布伦特原油2019年的平均价格为61美元/桶,低于此前预测的69美元/桶。

  摩根士丹利表示,2018年每日供过于求的石油量约60万桶,但2019年的情况似乎有所好转。摩根士丹利总结称,2019年需求增长约120万桶/日,OPEC供应同比下降110万桶/日,但能被非OPEC供应增长约160万桶/日部分抵消。因此,该行预计2019年的石油供需将大致处于平衡状态,较2018年有所改善。

  美国页岩油增长加快,可能施压油价

  当然,油市的情况是动态的。OPEC减产的决定将有助于推高油价,但这也降低了美国页岩油增长放缓的可能性。到2020年,页岩油产量预计将增长更多,2019年晚些时候新管道的开通能增加新的供应。

  伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)和雷斯塔能源(Rystad Energy)都预计,到2020年,非OPEC国家的石油日产量将增长200万至300万桶,超过全球总需求增幅。这意味着,OPEC的减产可能需要持续到2019年以后,尽管这也意味着其将失去更多的市场份额。沙特及其合作伙伴将很难解开这个谜。

  在美国页岩油产量持续增长、OPEC和其他国家实行减产的情况下,全球原油市场越来越多地转向轻质油。来自德克萨斯州西部的石油往往较轻,而来自沙特的石油则较为中等。由于轻质油供应激增,汽油和汽油价格日益疲软。与此同时,中、重型油品出现供应不足,柴油价格上涨就反映了这一点。

  随着时间的推移,轻质油和重质油之间的价差可能会扩大。此外,国际海事组织(IMO)有关海洋燃料的规定将于2020年初生效,这将排除掉不清洁的燃油,并要求柴油和其他馏分油来填补这一空白。分析人士长期以来一直预测,国际海事组织的规定可能会推高全球油价。

  目前,WTI价格略高于51美元/桶,布伦特原油价格为61美元/桶。分析师们并不是在暗示,油价会回到2018年的水平,但他们的共识似乎是,油价2018年12月底的暴跌有点太过了。

  渣打银行在1月10日的一份报告中写道:“我们认为,2019年第一季度油价还将继续上涨。”

  从日线图上看,WTI价格最近一段时间的确企稳反弹。投资者未来需要继续关注油市的供需状况,如有利好有助于油价继续上涨。

  汇通财经易汇通软件显示,北京时间1月11日10:15,WTI价格报52.32美元/桶。

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